投资兼投机好标的之一：中广核新能源

2023-08-30 19:16:55来源：雪球网

#好市发声，浪底淘金#

一、当前经济和资本市场形势：错综复杂，但是充满韧劲，中长期整体稳中向好，高质量转型初见成效。。。这个就不多说了。二、新能源行业发展情况：大力发展可再生能源已经成为全球能源转型和应对气候变化的重大战略方向和一致宏大行动。随着能源低碳目标的推进，绿电需求持续高增，新能源占比不断提高。根据(IRENA)发布的《2023 年可再生能源装机容量统计报告》，2022 年底，全球可再生能源发电装机总容量达到 3372 吉瓦，新增装机容量达 295 吉瓦。在新增可再生能源中，太阳能和风能继续占主导地位。海上风电覆盖面积广、资源禀赋好，发展潜力巨大。2022 年全球风电新增装机容量达 77.6GW，其中海上风电新增装机 8.8GW。预计到 2024 年，全球陆上风电新增装机将首次突破 100GW；到 2025 年，全球海上风电新增装机将再创新高达 25GW。在我国，近年来以风电、太阳能发电为代表的新能源发展成效显著，装机规模稳居全球首位，发电量占比稳步提升，成本快速下降，能源结构调整和减碳效果逐步显现。2022 年 1 月，领导指出：“要把促进新能源和清洁能源发展放在更加突出的位置”。后续国家、国家发改委、国家能源局等陆续发布《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》等一系列支持政策，行业迎来良好发展机遇……。

(资料图片)

三、中广核集团新能源简况：

中广核集团新能源业务主要由中广核风电有限公司和上市公司中广核新能源01811二家组成。

中广核风电有限公司目前总资产约2300亿元，主营业务风电和光伏发电，去年实现利润约66亿元，今年第一季度利润28亿元，最新装机约30G，其中风电装机量名列行业前四。

上市公司中广核新能源（具体看下列“四”）

四、中广核新能源01811:

主要业务：风力发电、光伏发电、燃气发电等，其中风电业务贡献利润占比约80%。

公司股份较为集中，其中大股东持股约73%，前海旗下各基金持股约5%。

中报：1.98亿美元，同比增长11.2%，折算人民币14.29亿元，同比增长19.6%，EPS为0.36港元（按6月30日汇率中间价折算）。

过往业绩：公司2018年起开始向新能源运营转型，营收和利润快速增长。

近一、二年，可能是种种原因，公司装机增速和派息有所下降。但引用雪友98飞雪连天的描述：“有人对这家公司的新项目不满意，认为没什么发展空间，我作为业内的人深知，现阶段真没什么好项目，所有的新项目成本都很大，地方政府狮子大开口，能拿到的新项目大多数都很难赚钱，真正赚钱的项目还是靠以前的存量项目。现阶段少发展，其实不一定是个坏事”。

关于公司的高负债，8月3日曾经发贴有过详细分析，这里就不再解释。

下表引用自财务专家雪友“满天飞舞的雪花”，能够进一步帮助了解其业务结构。

五、中广核风电公司与中广核新能源01811可能的整合：

中广核集团曾经承诺，新能源业务只维持一家上市公司。目前中广核风电和上市公司二家公司基本由一套班子统一管理，已上市的中广核新能源01811总市值不足百亿，公众流通股市值更是只有20亿人民币。未上市的中广核风电资产规模是上市公司的6倍。二者有迫切的资产整合需要。

2021年着当年最大央企混改项目落地，中广核风电以18倍PE估值成功引入14家战投，募资超三百亿网页链接，新股东包括全国社保基金、国家电网、南方电网、中国国新、中国诚通、广东恒健、川投能源、以及四大银行、保险公司和产业基金，均为对风电公司和中广核具有重大业务协同效应的产业投资者和实力雄厚的财务投资者。尽管说是中长期投资，但股东们也迫切需要有退出的管道。

过去几年，三峡能源在Ａ上市，龙源电力通过吸收合并方式实现AH整体上市，华电新能源、华能新能源分别私有化正走在回Ａ路上，华润正在分拆新能源业务拟回Ａ上市，中国电力也在以10PE收购大股东资产。

其中三峡和华电都是引入战投满二个会计年度后在Ａ上市。

算上国投、中电等，目前央企新能源资产大部分已在上市公司之中，总装机接近30GW、资产规模超2000亿元的行业龙头之一的中广核风电也有将资产整合上市的迫切需要。

六、过去几年，公司有过私有化的想法。

小结：中广核新能源01811，股东背景强、行业前景好、资产质量高，增长速度快、政策支持力度大。大股东约73%的持股、公众股市值极小，各方有整合的积极性和便利性及可操作性。类公用事业的发电企业具备较强抵御经济波动的特点，目前公司最差股息超过3%，有很强安全垫，再加一个可能的整合期权。

这样有成长有爆发性题材且不会有大雷的公司，动态市盈率才5倍不到，值得关注。。。

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